Ставки ЦБ подчинились приказу

Требование премьера Путина о снижении ключевых ставок ЦБ продолжает выполняться. ЦБ вновь опустил их на полпроцентного пункта, в частности, ставку рефинансирования — до 12%. Однако предыдущее снижение ставок ЦБ не привело к удешевлению кредита.

Совет директоров Банка России принял решение о снижении с 14 мая ключевых процентных ставок. В частности, ставка рефинансирования снижена на 0,5 процентного пункта — до 12,0% годовых, по операциям прямого РЕПО на 1 день на аукционах — на ту же величину, до 9,0%.

Напомним, что ЦБ РФ ранее пошел на снижение ставки рефинансирования также на 0,5 процентного пункта после настоятельной рекомендации премьер-министра Владимира Путина сделать это. При этом Путин потребовал, чтобы российские банки кредиты реальному сектору по конечной ставке не выше ставки ЦБ плюс 3 процентных пункта (т.е. с 14 мая — 15%).

Однако этот наказ Путина банкам пока не возымел действия — они продолжают кредитовать реальный сектор по более высоким ставкам, чем 15-16%.

Опрошенные BFM.ru эксперты сомневаются, что снижение ключевых ставок ЦБ таким же образом отразится на стоимости кредитов коммерческих банков.

Старший экономист Альфа-банка Наталья Орлова говорит BFM.ru, что предыдущий опыт показывал, что действия ЦБ мало влияют на экономику. «Сейчас ситуация может поменяться, поскольку ЦБ финансирует около 12% банковских активов. Однако банкам важно, чтобы изменилась ставка по аукционам РЕПО и ставка по беззалоговым кредитам, а не сама ставка рефинансирования. Стоимость денег, которые дают на аукционах, не обязательно будет меняться — если будет большой спрос, ставки будут реально выше», — уточняет она.

Она указывает, что несмотря на предшествующее снижение ставки рефинансирования, ставки на ресурсы ЦБ и Минфина сильно не подешевели. «Возможно, дополнительное снижение ставки рефинансирования приведет к понижению ставок в целом, но по сектору и розничным депозитам пока нет такой тенденции — даже наоборот, идет некоторое повышение ставок», — дополняет она.

Орлова полагает, что в июне может произойти очередное снижение ставки рефинансирования ЦБ на 0,5 процентного пункта. «В конце лета вновь возникнут проблемы с ликвидностью и ставки пойдут выше. Тенденция укрепления рубля и снижения ставок характерна для II квартала», — указывает она.

Полина Лазич, аналитик АК Барс Финанс, также предполагает, что в дальнейшем ставка рефинансирования может снизиться на 0,5 процентных пункта. «Эффект девальвации уже прошел, к тому же начнет работать сезонный фактор. Кроме того, население переходит на более дешевые товары, поэтому производители вынуждены на отдельные виды товаров снижать цены», — говорит она BFM.ru.

По мнению ведущего экономиста ИК «Русь-Капитал» Алексея Логвина, произошедшее снижение ставок является одноразовым действием, направленным на исполнение воли президента.

«Дальнейшее будет зависеть от уровня инфляции, и вряд ли на таком ее фоне можно надеяться на кардинальное снижение ставки. Поэтому максимум, что нас ждет — это еще два полпроцентных шага. Но на уровень ставок банковского кредитование произошедшее окажет самое минимальное влияние. Дело в том, что в настоящее время для банков основная проблема, которая стоит очень остро — это невозврат кредитов, и банки очень опасаются ее обострения, особенно в III квартале. И именно это их удерживает от снижения ставок, а не уровень ставки рефинансирования ЦБ», — отметил Логвин в интервью BFM.ru.