В России открыли счет хедж-фондам

В России открыли счет хедж-фондам

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) зарегистрировала первый в России хедж-фонд, созданный УК «Альфа-Капитал». Об этом говорится в официальном сообщении управляющей компании.

Предполагается, что хедж-фонд «Альфа-Капитала» обеспечит инвестору «самую широкую инвестиционную декларацию и структуру активов», а также «возможность заключения маржинальных сделок, что является немаловажным преимуществом в условиях высокой волатильности мировых финансовых рынков».

Как рассказала BFM.ru исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева, минимальный взнос для участия в таком фонде составляет 50 млн рублей (2–3 млн долларов): «Это фонд, рассчитанный на узкий круг квалифицированных инвесторов, будет заниматься вложениями в акции второго и третьего эшелона в России».

Масштабы деятельности российских хедж-фондов пока не сопоставимы с зарубежными аналогами. Напомним, за второй квартал 2009 года, после восстановления мировых рынков, нетто-приток средств клиентов крупнейших мировых хедж-фондов составил, по данным компании Hedge Fund Research, около 100 млрд долларов. С начала года средний доход хедж-фондов составил 9%. В России возможность создания хедж-фондов появилась лишь в первой половине 2008 года. Тогда ФСФР издала соответствующий приказ, однако по нему российские хедж-фонды не имеют возможности проводить сделки с производными финансовыми инструментами.

«По сути, сейчас хедж-фонды выступают одной из форм услуги индивидуального доверительного управления активами», — отмечает инвестконсультант ИК «Финам» Андрей Сапунов.

Из тех инструментов, которые ФСФР разрешила хедж-фондам — деньги, ценные бумаги, драгметаллы, производные инструменты на биржевые товары — только последние уникальны как инструмент инвестирования, говорит управляющий директор УК «Велес Менеджмент» Станислав Бродский. «Чтобы работать с акциями есть другие категории фондов, например, закрытые фонды акций, с драгметаллами — через металлические банковские счета. Но для работы с производными инструментами не хватает инструкции ФСФР, которая бы определяла, что считать инструментами для хеджирования, а что — рисками. И неизвестно, когда такая инструкция появится», — говорит эксперт BFM.ru.

Законодательное закрепление категории хедж-фондов в России происходит крайне медленно — работа в этом направление ведется уже более 10 лет, еще с девяностых годов, отмечает Станислав Бродский. «Фьючерсные сделки, которые предполагают производные инструменты на биржевые товары, очень рискованны. Они предоставляют инвестору очень большое плечо, как и любой фьючерс, поэтому ФСФР относится к ним осторожно. Математика контроля рисков хедж-фондов очень сложна, на практике такие формулы тяжело обрабатывать в режиме он-лайн, а способных на это систем пока нет ни у кого в России. Чтобы хедж-фонды полноценно заработали, нужно либо отдать контроль над рисками УК (что на практике в 2007 году привело к банкротству двух хедж-фондов Bear Stearns). Либо необходимо ввести внешний контроль, спецдепозитарии», — рассуждает управляющий директор УК «Велес Менеджмент».

Учитывая эти препятствия, российские управляющие компании не стремятся выводить на рынок свои хедж-фонды. Помимо «Альфа-капитала», о намерении разнообразить линейку своих предложений хедж-фондами еще в конце 2008 года заявляли представители УК «Ренессанс Управление инвестициями», однако пока УК предлагает своим клиентам только возможность вложиться в хедж-фонды на глобальном рынке через сторонних менеджеров.

О долгосрочных планах по созданию своего хедж-фонда говорят и в ИК «Финам». «У нас есть такие планы, но, скорее всего, фонд будет создан не раньше второй половины 2010 года», — говорит инвестиционный консультант компании «Финам» Андрей Сапунов.