Все отказываются помогать США

Все отказываются помогать США

Нью-Йоркская фондовая биржа. Фото: geirarne/flickr.com

Цены на 10-летние облигации минфина США упали до минимальных значений за последние полгода. Это привело к тому, что разрыв в доходности между краткосрочными и долгосрочными облигациями достиг рекордных показателей за 7 лет.

Некоторые эксперты склонны воспринимать это как сигнал к восстановлению в реальном секторе и на фондовом рынке, исходя из предположения, что инвесторы выводят свои средства из рынка облигаций, перекладывая их в акции.

Однако противники этой точки зрения в ответ говорят, что инвесторы, действительно, обычно так и поступают, но только не в условиях продолжительного общеэкономического кризиса.

В результате роста ставок по долгосрочным обязательствам (менее чем за месяц доходность по 10-летним облигациям выросла с 2,9% до 3,7%) вверх пошли и ставки по облигациям, обеспеченных ипотечными закладными. Ставки по 30-летним облигациям Fannie Mae превысили уровень в 4,5% – это рекорд с начала декабря прошлого года.

Значительная группа экспертов уверяет, что рост ставок — крайне негативный фактор для рынка недвижимости США. «То, что сейчас происходит на рынке облигаций, должно вызывать серьезные беспокойства у финансовых властей США, — говорит фондовый стратег ANC Bank Тони Моррис. — Рост спредов по доходностям между короткими и длинными облигациями говорит нам о том, что инвесторы все более скептически оценивают способность американского правительства взять под контроль свои расходы».

«Усиление продаж по десятилетним и тридцатилетним облигациям ставит под вопрос возможности ФРС контролировать ставки на ипотечном рынке, — продолжает аналитик. — Все это происходит в то время, когда цены на энергоносители также на подъеме. Это удар по американским потребителям и экономике в целом».

Напомним, что начиная с 25 марта ФРС выкупила облигаций более чем на 130 млрд долларов, пообещав выкупить на 300 млрд. Но это капля в море по сравнению с общим объемом рынка облигаций. По прогнозам Goldman Sachs, только в этом финансовом году, до конца которого осталось четыре месяца, минфин США собирается продать их на 3,25 трлн долларов.

Эксперты полагают, что это неизбежно приведет к скачку инфляции. «Инвесторы понимают, что минфин до конца года собирается выпустить огромный объем облигаций. Растут беспокойства по поводу возможного скачка инфляции в дальнейшем, — говорит президент крупнейшего фонда облигаций в мире PIMCO Мохаммед Эль-Эриан. — Все сильнее опасения по поводу того, что чиновники не смогут вовремя вывести лишние деньги из экономики, закачанные в финансовый сектор. И, кроме того, нельзя недооценивать новости, вышедшие по кредитному рейтингу Великобритании на прошлой неделе. Очевидно, что Китай поднимается быстрее, чем англосаксонские экономики. Так что снижение спроса на долговые обязательства США происходит не от хорошей жизни. Это очень тревожная динамика».

Под угрозой оказываются и масштабные проекты администрации США, направленные на поддержку пострадавших от кризиса секторов национальной экономики. Так, в ФРС надеялись поддерживать ставки по ипотеке на низком уровне как можно дольше, однако обвал цен на рынке облигаций ставит под угрозу выполнение этих планов.

Неудивительно, что министр финансов США Тимоти Гайтнер в эти выходные собрался в Пекин, чтобы заверить основных кредиторов американской экономики в том, что их вложения в безопасности и что продолжать их и дальше.