Улюкаев лишил рубль потенциала роста

Улюкаев лишил рубль потенциала роста

Первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев считает, что позиции евро как резервной валюты устойчивы на годы. Фото: РИА Новости

Потенциал линейного укрепления рубля закончился. В ближайшем будущем курс российской национальной валюты будет волатильным, и предсказывать его будет проблематично. Об этом заявил первый зампред Центробанка России Алексей Улюкаев, передает агентство «Финмаркет».

«Думаю, что в основном потенциал этого линейного укрепления исчерпан. Сейчас мы вступили в полосу большей волатильности, то есть движения то в сторону укрепления, то в сторону ослабления, и мы видим это на протяжении последних нескольких недель. И, похоже, что нечто подобное будет продолжаться и дальше, — высказал свое видение валютных тенденций Улюкаев. — Наступает время, когда наряду с внутридневной волатильностью будет волатильность, скажем, внутримесячная… В связи с этим предсказывать укрепление или ослабление курса становится очень сложно».

Эксперты, опрошенные BFM.ru, затруднились предположить причины, подтолкнувшие Улюкаева к выводам об окончании укреплении рубля. «При текущих ценах на нефть и относительной стабильности внешних рынков Россия может испытывать избыточный приток капитала из-за рубежа, что будет усиливать рубль к бивалютной корзине», — говорит BFM.ru начальник управления аналитических исследований УК «Уралсиб» Александр Головцов.

Укреплению рубля может положить конец в краткосрочной перспективе паника на внешних рынках, а в долгосрочной — рост издержек российских производителей и сокращение баланса счета текущих операций до ноля или ниже, говорит Головцов. «Однако для реализации второго фактора может потребоваться от трех до пяти лет», — отмечает эксперт «Уралсиба».

Сейчас колебания рубля на 1-2% в день к бивалютной корзине стало нормой. «Угрозы для макроэкономической стабильности России могут быть, лишь, когда в месяц или квартал падение достигает 15-20%», — говорит Александр Головцов из «Уралсиба».

Российский рубль пока не слабеет такими темпами. Реальный эффективный курс рубля к корзине валют государств — основных торговых партнеров России, за 2009 год снизился на 3,8%. Реальный курс рубля к доллару США за этот период сократился на 0,6%. За январь-апрель 2010 года реальный курс рубля к доллару вырос на 4,8%, к евро — на 13,8%.

Однако с мая российский рубль начал ослабление к доллару. «В ближайшее время тенденция к снижению курса рубля к доллару, вероятно, сохранится, — считает вице-президент КБ «Интеркоммерц» Александр Турсков. — В случае падения нефтяных цен до 65 долларов за баррель нас ждет рост доллара до уровней примерно в 34,5 рубля. Что касается евро, то на ближайшее время мы не прогнозируем укрепления валюты еврозоны к рублю».

В среднесрочной перспективе курс евро будет снижаться, потому что европейская экономика балансирует на гране дефляции, и сейчас девальвация евро является единственным способом помочь ей удержаться на плаву, говорит BFM.ru партнер компании UFG Wealth Management Оксана Кучура. «Догматичная позиция ЕЦБ не позволяет банку смягчить существующие монетарные условия и приступить к полноценному валютному стимулированию (quantitative easing), поэтому на евро приходится весь удар», — поясняет Оксана Кучура.

Однако Улюкаев считает, что позиции единой европейской валюты, напротив, «устойчивы на годы». «За евро стоит огромная европейская экономика, большой ВВП, уже сложившаяся общность еврозоны», — объяснил свое мнение представитель Центробанка. Он признал, что у ЕС есть проблемы с неунифицированной фискальной политикой, «но это проблема, которую они учатся решать и решают, поэтому ничего страшного не происходит», считает представитель регулятора. Консервативные инвесторы, к которым относится и Банк России, из-за снижения котировок валюты не меняют принципиально структуру своих вложений, отметил Улюкаев.

Евро сейчас единственная альтернатива доллару, соглашается с представителем ЦБ партнер компании UFG Wealth Management Оксана Кучура. «Как только инвесторы опять вспомнят о проблемах с бюджетным дефицитом США, его стареющим населением и растущими пенсионными и социальными затратами, риторика легко может смениться на противоположную», — говорит в интервью с BFM.ru эксперт UFG WM.

В США есть свои «греции»: например, тот же штат Калифорния, испытывающий серьезные проблемы с дефицитом. «Достаточно вспомнить, что курс евро только в конце 2003 года смог перейти уровень 1.2 доллара, а до апреля 2003 года вообще торговался ниже паритета, и никто не говорил о мировом кризисе», — напоминает Оксана Кучура.

Даже если евро «устойчив на годы», в ближайшей перспективе единая европейская валюта не сможет составить полноценную конкуренцию доллару, уверен вице-президент КБ «Интеркоммерц» Александр Турсков.

В первую очередь, восстановление позиций евро зависит от того, сможет ли ЕЦБ вернуть деньги, которые он сейчас тратит на покупку государственных займов, считает вице-президент «Интеркоммерца». «Технически изъятие лишней ликвидности большой проблемы не составляет. Центробанкам достаточно остановить выполнение своих чрезвычайных программ. Например, ЕЦБ еженедельно объявляет о проведении, так называемых, открытых конкурсов по размещению ценных бумаг. Если некоторое время таких сделок не проводить, деньги с рынка уйдут. Центральные банки могут и продавать облигации, чтобы уменьшить денежную массу на рынке. Остается также классический инструмент сокращения денежной массы: повышение процентных ставок», — описывает возможные механизмы Трусков.

Самое сложное — выбрать правильный момент для каждого из этих шагов. «Если центральные банки начнут действовать слишком рано, есть опасность, что они в зародыше задушат тенденцию к подъему экономики. А если поддадутся давлению политиков и станут слишком долго ждать, цены могут выйти из-под контроля», — предупреждает эксперт.