Символы нашего времени

Символы нашего времени

На этой неделе вышел в свет очередной рейтинг богатейших людей России. Забавно, что фамилия Абрамович остается нарицательной в рамках любого освещения темы российских миллиардеров - oна действительно гармонично олицетворяет этот образ.

Старые символы рушатся, и мы оказываемся в новой экономической эпохе. В этом новом мире доллар уже не символ успеха, а один из рискованных активов на балансе; Европа из культурного и демократического оплота цивилизации катится к исламизации и национализму; Китай уже не олицетворяет экономическое чудо, закрепившись в статусе мировой текстильной фабрики, да и в верхних строчках рейтинга богатейших людей страны, при всем уважении, уже менее символичные фамилии. Кто-то еще считает капитализм олицетворением эффективного механизма распределения ограниченных ресурсов?

Переломный момент

Библейский сюжет Моисея, держащего над головой каменные скрижали с десятью заповедями, для многих является символом, олицетворяющим духовность этого мира. Этот образ настолько универсален (впрочем, как и все «то» Издание), что его можно примерять ко многим жизненным ситуациям. Сегодня, например, этот сюжет может символизировать “момент истины”. Моисей держит над головой скрижали и в следующий момент может либо их разбить, либо нет. Россия и как суверенное государство, и как интегральная часть мирового политического и финансового истеблишмента, находится в «кризисе жанра» и так же как и Европа или США раздирается противоречиями социального, экономического и даже морально-экзистенциального характера.

Символичную параллель можно провести между участниками действий с золотым тельцом, из-за которого Моисей (таки) разбил те первые две скрижали, и заемщиками по дешевым ипотечным займам, спекулирующими на недвижимости, тем самым способствуя росту рынка CDOs, крах которого и стал катализатором кризиса. Параллелью между этими двумя группами людей является общее для них стадное чувство. Большинство участников действий с «золотым тельцом» и спекулянтов недвижимостью были просто статистами, создавшими критическую массу в обеих кризисных ситуациях. Согласно преданию, Рокфеллер, распродавая свой портфель акций за месяц до биржевого краха в 1929 году, мотивировал это тем, что когда чистильщики обуви начинают покупать акции, - время продавать. Да, в обычном режиме трейдер должен опираться на мнение большинства, но иногда наступают моменты, когда важно принимать самостоятельные решения. Понятно, что не каждый может инвестировать в покупку и содержание футбольного клуба, но есть другие варианты для не совсем стандартных инвестиций.

Геополитические риски и рынки

Новые мировые реалии просто подразумевают повышенный уровень системного стресса. Если не Греция, так Португалия с Ирландией, если не они, так экологическая катастрофа на BP, война между Кореями, революции на Ближнем Востоке, сомалийские пираты, теракты в Ираке … «…война, эпидемия, снежный буран, космоса черные дыры…» (В. Цой). Если деструктивные процессы в мире будут продолжаться, то в итоге все «бумажные» активы потеряют всякую стоимость, и не будет никакой разницы: иметь ли в портфеле акции Apple, Газпром, 36.6 или GE. При наихудшем развитии событий цениться будет продовольствие на складе, нефть в танкерах, золото в слитках. Раз хеджировать эти системные риски нельзя, то рынки вырабатывают терпимость к глобальным экономическим и геополитическим стрессам и менее резко реагируют на богатый сенсациями новостной фон. А ведь менее десяти лет назад одна только интонация в голосе Алана Гринспэна могла повлечь двухпроцентную коррекцию на рынках.

Несколько идей для новых реалий

Если текущая нестабильная ситуация и есть новая стабильность, то существенный потенциал заработка может быть реализован покупкой риска волатильности у других участников рынка.

(1) Структурные продукты

Структурная нота - это как haute cuisine и prêt-à-porter одновременно, в мире финансов. По сути это продукт, полученный путем комбинации инструментов фондового или долгового рынка с производными инструментами. Есть бесконечно много вариантов возможных структур. В данный момент, например, мне нравятся инструменты, позволяющие зарабатывать в случае, когда базовый актив не торгуется ниже определенной отметки от его первоначальной стоимости в течение нескольких месяцев. Такой продукт позволит получить двухзначную доходность, как при росте, так и при боковом тренде на рынке.

Если первая идея не импонирует, то можно рассмотреть покупки на новом рынке с сильным трендом, хорошим потенциалом роста и низкой корреляцией с другими рынками.

(2) Рынок с низкой Beta и мощным трендом

Расположенная между Китаем и Россией, эта страна является крупным поставщиком металлов и угля на мировой рынок. Капитализация одной из крупнейшей компании, этой страны на нью-йоркской фондовой бирже составляет чуть менее 20 млрд. В 2010 фондовый рынок этого государства вырос в более чем два с половиной раза. Эффект низкой базы, высокие цены на сырьевые товары и заключение стратегического партнерства с Лондонской фондовой биржей привели к двукратному росту индекса с начала 2011 года. Рекомендую заглянуть на русскоязычный сайт этой фондовой биржи.

Если не сильно огорчаться по поводу высокой волатильности, то в рамках Buy&Holdпортфельной стратегии до конца года я все еще рекомендую акции Газпрома, LSR, Аптек 36.6, М-Видео и SPDR (золото). А в рамках краткосрочной спекулятивной стратегии можно рассмотреть акции девелоперов и строителей LSR, PIK, AFI. Акции «Силовых Машин» по-прежнему в списке рекомендаций. Удачи в делах!