Fitch улучшил прогноз рейтинга Украины до «позитивного»

Fitch улучшил прогноз рейтинга Украины до «позитивного»

Международное рейтинговое агентство Fitch изменило прогноз по суверенному долгосрочному рейтингу дефолта эмитента (РДЭ) Украины по обязательствам в иностранной и национальной валюте со «стабильного» на «позитивный», сообщает пресс-служба агентства.

Fitch подтвердило долгосрочные суверенные рейтинги государства и краткосрочный РДЭ на уровне «B». Страновой «потолок» рейтинга Украины подтвержден на уровне «B».

«Пересмотр (прогноза) отражает то, что дефицит бюджета Украины значительно снижается в 2011 году, чему способствует восстановление экономики и сдерживание расходов», — говорится в сообщении.

В июле правительство Украины получило одобрение от парламента на проведение непопулярной пенсионной реформы, что, по мнению экспертов агентства, подтверждает нацеленность на решение среднесрочных фискальных задач и осуществление по крайней мере части реформ, оговоренных с МВФ.

«Правительство Украины добилось прогресса на пути сокращения общего бюджетного дефицита до прогнозируемого Fitch уровня в 4% ВВП в 2011 году с 7,9% в 2010 году. Однако продолжающиеся задержки с корректировками внутренних цен на газ, еще одного намерения по соглашению с МВФ, приведут к потерям на уровне государственной нефтегазовой компании НАК «Нафтогаз Украины» (долгосрочный рейтинг по классификации Fitch «CCC», прогноз «стабильный»). Покрытие убытков «Нафтогаза» приведет к увеличению консолидированного общего государственного бюджетного дефицита выше целевого ориентира в 3,5%, согласованного с МВФ, минимум на 0,5% ВВП», — отмечают эксперты.

Готовность к улучшению бюджетных показателей может несколько ослабнуть в преддверии выборов в законодательный орган в сентябре 2012 года, однако, по базовому сценарию Fitch, такое ослабление будет умеренным.

Улучшение бюджетных показателей и восстановление экономики должны способствовать стабилизации общего государственного долга на уровне около 30% ВВП в конце 2011 года, если не возникнет необходимости дальнейшей рекапитализации банковского сектора. Указанный уровень ниже десятилетнего медианного уровня для стран с рейтингами в категории «B», который составляет 40% ВВП, хотя гарантии правительства эквивалентны еще 10% ВВП.

Fitch прогнозирует рост экономики Украины на 4-5% в 2011-2012 годах после подъема на 4,2% в 2010 году.

«В то же время экономика Украины является открытой и по-прежнему зависит от высоко цикличной металлургической отрасли и затратного импорта газа, что делает ее уязвимой к глобальным экономическим шокам», — считают аналитики, отмечая, что «слабый бизнес-климат сдерживает реализацию очевидного потенциала роста страны».

Банковская система остается под давлением, однако очевидно, что качество активов, пострадавшее от серьезной рецессии и девальвации в 2008-2009 годах, стабилизировалось: наблюдается рост банковского кредитования, хотя этот процесс идет осторожно, и банки постепенно выплачивают кредиты, полученные от Национального банка Украины в период кризиса. По оценкам Fitch, средний объем проблемных кредитов, включая реструктурированные кредиты, составлял 40% всех кредитов, что гораздо выше оценок по местному определению проблемных кредитов в 15% на июнь 2011 года.

Ключевым фактором уязвимости остаются внешние финансы. Страна имеет большие потребности во внешнем финансировании, и ей предстоят увеличивающиеся выплаты МВФ в 2012 и 2013 годах. Общий внешний долг превышает 80% ВВП, что заметно больше медианного показателя для стран с рейтингом в категории «B», однако уровни пролонгирования по внешнему долгу частного сектора являются высокими, и наибольшая часть этого долга относится к обязательствам перед зарубежными материнскими банками или компаниями. Совокупные валютные резервы восстановились до докризисного максимума, дефицит счета текущих операций увеличится до 3,6% ВВП в 2011 году, но должен быть полностью профинансирован за счет прямых иностранных инвестиций.

«В ответ на ценовое давление идет постепенное ужесточение монетарной политики, и инфляция в 2011 году ожидается на уровне в среднем около 10%. Нацбанк Украины поддерживает фактическую привязку валютного курса, который остается стабильным с декабря 2009 года, а уровень долларизации снижается», — говорится в сообщении.

К повышению рейтингов, отмечают эксперты, может привести дальнейший устойчивый рост без макроэкономических дисбалансов, а также улучшение в банковском секторе, дальнейший прогресс в сокращении бюджетного дефицита и разрешение среднесрочных сложностей в сфере государственных финансов.

В то же время существуют риски, которые могут привести к негативному рейтинговому действию, включая риск значительного фискального ослабления перед парламентскими выборами 2012 года, заметного ухудшения внешней конъюнктуры или внутренних политических потрясений.