Курс доллара достигнет уровня, которого рынок не видел год

Курс доллара достигнет уровня, которого рынок не видел год

Апрель оказался неожиданно удачным месяцем для рубля, несмотря на множество рисков как со стороны геополитики, так и экономики. Еще в конце марта, напоминает эксперт по фондовому рынку "БКС Брокер" Сергей Гайворонский, когда доллар начал восстанавливаться с минимумов семи месяцев, на рынке преобладали ожидания, что его курс, по крайней мере, вернется в диапазон 65-67 рублей с существенными рисками продолжения роста в направлении 70.

Сергей, и что пошло не так? Ждали санкций и не дождались?

Сергей Гайворонский: Рынки перестали отождествлять словесные интервенции на тему новых ограничений с реальным введением анонсируемых санкций в ближайшей перспективе. В результате вероятность введения заявленных жестких мер в глазах инвесторов значительно снизилась.

Об этом прямо свидетельствует рост доли нерезидентов в общем объеме размещенных ОФЗ. По последним данным ЦБ, она составила 26,8 процента. С учетом подросшего уровня инфляции относительно аналогичного периода прошлого года, мы видим практически полное исчезновение санкционной премии, появившейся на долговом рынке в апреле 2018 года.

Но что произойдет с рублем, если хотя бы один из заявленных санкционных законопроектов будет принят?

Сергей Гайворонский: Это станет шоком для локального рынка, ввиду того, что игроки на данный момент игнорируют этот сценарий. Отток капитала в моменте может толкнуть курс доллара к 67-68 рублям.

И какова вероятность этого?

Сергей Гайворонский: Вероятность развития данного сценария практически невозможно оценить из-за противоречивых сигналов со стороны США.

А какие сигналы подает нынешнее состояние российской экономики?

Сергей Гайворонский: Безусловно, необходимо учитывать и фундаментальные показатели национальной экономики.

Профицит текущего счета в I квартале достиг рекордных 32,8 миллиарда долларов, а накопленным итогом за последние четыре квартала составил 7,1 процента ВВП. И это несмотря на то, что цены на нефть с января по апрель 2019 года были ниже, чем в аналогичный период годом ранее. Причины - в более слабом рубле и продолжающемся сжатии импорта.

И это лучший результат среди стран с развивающейся экономикой, что значительно повышает привлекательность инвестирования в российский долговой рынок, а, значит, является мощным фактором поддержки рубля.

Федеральный бюджет в стране также остается профицитным (2,2 процента ВВП в I квартале), золотовалютные резервы на максимумах с 2014 года.

То есть наша экономика лучшая?

Сергей Гайворонский: По совокупности факторов, российская экономика одна из самых надежных на развивающиеся рынках, несмотря на слабые темпы роста, придавленные налоговой нагрузкой.

Это естественным образом нашло отражение в динамике рубля, который остается лидером роста среди 36 ключевых мировых валют с начала года, прибавляя восемь процентов. Напомню, что за аналогичный отрезок прошлого года рубль потерял более 5,5 процента.

Какие курсы доллара и евро мы может увидеть в ближайшие месяцы?

Сергей Гайворонский: В целом, при сохранении текущей ситуации, доллар может продолжить плавное падение в направлении 60 рублей (последний раз официальный курс ЦБ "американца" находился вблизи такого уровня в апреле 2018 года - прим. ред.).

Но дальше курс все-таки вернется к отметке 65, которая, на мой взгляд, отражает баланс рисков и преимуществ для российской валюты. Что касается пары евро/рубль, то при среднесрочном значении курса доллара в 65, курс евро будет ближе к диапазону 72-71,5 рубля.

Источник: "Российская газета"